Etiska och hållbara investeringar – finns det?

Vad är skillnaden mellan etik och hållbarhet? 

I Sverige har etik länge varit en central del av investeringsbesluten. Detta har delvis sitt ursprung i Svenska kyrkans rigorösa policy för etiska investeringar. Etik handlar om att undvika investeringar som anses vara moraliskt felaktiga. Det är ofta kopplat till religiösa eller traditionella värderingar och handlar om att exkludera företag som inte lever upp till dessa normer. Exempel på sådana företag är de som är involverade i fossil energi, vapen, pornografi, tobak, alkohol och spel om pengar. Dessa krav är ofta så rigorösa att det bortsett från i Sverige kan vara svårt att hitta investeringar som uppfyller alla deras kriterier, eftersom marknaden i många fall inte är anpassad för enbart dessa krav.

Denna inriktning har dock präglat den svenska marknaden under en lång tid. Etiska riktlinjer har fungerat som en ledstjärna för många investerare, inte bara inom stiftelser utan även i den bredare investeringsvärlden. Utanför Sverige har etik dock inte haft samma genomslag.

Hållbarhet, å andra sidan, handlar om att säkerställa att investeringar bidrar till en positiv framtid. Hållbara investeringar fokuserar på att investera i företag som arbetar för att minska sin miljöpåverkan eller som bidrar till sociala mål, såsom förnybar energi eller rättvisa arbetsvillkor. I dagens investeringsklimat har alltså så kallade hållbara investeringar mognat och expanderat bortom enbart etiska aspekter. Istället för att enbart fokusera på exkluderingar och vad du inte ska investera i, ligger fokus på vad du faktiskt investerar i. Investerare letar efter företag och projekt som inte bara undviker skadliga verksamheter utan också aktivt bidrar till en hållbar framtid. Detta innebär att investeringar riktas mot bolag som arbetar med förnybar energi, hållbara jordbruksmetoder, och innovativ teknik som främjar klimatvänliga lösningar. Här är det inte bara en fråga om att undvika det negativa, utan om att aktivt stödja det positiva.

En annan viktig utveckling inom hållbara investeringar är övergången mot att vara en ansvarsfull ägare. Det innebär att investerare inte bara passivt äger aktier utan också engagerar sig i bolagens verksamhet för att driva på förändring. Detta kan inkludera att rösta på bolagsstämmor, föra dialoger med företagsledningar och ställa krav på transparens och hållbarhetsrapportering.

Denna ansvarsfulla hållning förstärks ytterligare genom EU:s nya regelverk, SFDR, som trädde i kraft 2021. Regelverket har tagits fram i syfte är att öka transparensen kring hållbarhet, skapa ett standardiserat sätt att rapportera och motverka Greenwashing. Det kräver att finansiella marknadsaktörer och rådgivare informerar om hur de integrerar hållbarhet i sina investeringsbeslut och finansiella produkter. Något som har skapat en ny gemensam standard för vad som menas med hållbara investeringar.

Utmaningen att kombinera etik och hållbarhet

En av de stora utmaningarna för investerare idag är att kombinera dessa två koncept. Som flera aktörer inom kapitalförvaltning påpekat, är det svårt att bygga portföljer som både är etiska och hållbara utan att kompromissa med riskspridning och avkastning. Svenska kyrkan har satt en hög standard för etiska investeringar. Denna modell kan vara svår att följa fullt ut på grund av de begränsningar som exkluderingar faktiskt medför. 

Hållbara investeringar, som istället fokuserar på att investera i bolag som bidrar till en hållbar framtid, erbjuder större flexibilitet. EU:s SFDR-regler har skapat en gemensam standard för vad som kan klassificeras som hållbara investeringar, vilket underlättar jämförelser och transparens. Dock finns det en skillnad mellan att undvika skadliga verksamheter (etik) och att aktivt främja hållbar utveckling (hållbarhet).

En annan intressant aspekt är att dessa två begrepp frekvent används i diskussionen om ansvarsfulla investeringar, där investerare tar hänsyn till icke-finansiella aspekter. Tidigare har det funnits en skiljelinje mellan dessa två.  Hållbarhet har definierats som hur bolag bedriver verksamhet och etik har definierats som vad bolagen producerar. I takt med att EU vidareutvecklar regelverket inom hållbar finans, börjar denna linje suddas ut. Ett exempel är att index som linjerar med Parisavtalets mål, även ska utesluta bolag som producerar tobak – en verksamhet som tidigare har exkluderats främst av etiska skäl. 

Ett annat exempel är försvarsindustrin. Enligt Financial Times har värdet på europeiska hållbara investeringsfonders exponering mot försvarsaktier mer än fördubblats sedan Rysslands invasion av Ukraina. Detta beror delvis på att värdet på aktier i försvarsbolag stigit, delvis på en mer positiv inställning till försvarsindustrin. Sedan invasionen av Ukraina har många investerare öppnat upp för en diskussion om huruvida vapenproduktion kan tjäna i fredsbevarande syfte och bidra till hållbarhet. En del investerare har gått längre och luckrat upp tidigare skrivningar om nolltolerans mot försvar i hållbara investeringsprodukter.

Vill du prioritera etik eller hållbarhet?

För investerare och kapitalförvaltare blir frågan därför vad som ska prioriteras – etik eller hållbarhet? Som investerare behöver du välja väg. Vill du fokusera på exkluderingar och uteslutningar, eller vill du investera med fokus på att främja hållbar utveckling? Denna utveckling, tillsammans med regler som SFDR, speglar en djupare förståelse för hur kapital kan användas som ett kraftfullt verktyg för att driva på den globala omställningen till en mer hållbar värld.

Det är en balansgång som kräver noggrant övervägande och en tydlig strategi. I slutändan handlar det om att prioritera och välja den väg som bäst överensstämmer med dina värderingar och mål. Är det etik, hållbarhet eller den övergripande risknivån och avkastningsförutsättningar som ska ha högst prioritet? Genom att tydligt definiera vad som är viktigast – kan vi skapa portföljer som både möter de ekonomiska målen och bidrar till en bättre framtid.

Söderberg & Partners syn på hållbara och etiska investeringar

Vi hjälper privatpersoner och företag att förvalta kapital utifrån bland annat riskpreferenser, mål och hållbarhetspreferenser. För att skapa en väldiversifierad portfölj behöver du ta hänsyn till allt från risk, region, stil till förvaltarerfarenhet. Lägger du då även till strikta etiska krav så kommer du att behöva tumma på något.

De portföljer som vi erbjuder som främjar hållbarhet enligt EU:s regelverk har krav på minsta andel hållbara investeringar. De tar hänsyn till hållbarhetsrisker genom att inte investera i fonder som saknar en skrivelse om hantering av kontroversiella produkter och tjänster samt utesluter bolag som inte tar hänsyn till internationella normer. 

Vårt mål är att vara ledande inom detta område och ge våra kunder bästa möjliga stöd genom ett ambitiöst och prioriterat arbete med rätt resurser.