Veckoanalysen 25 november – 29 novemberRedo för fallande räntor
Det viktigaste för börsen just nu
Redo för fallande räntor
Betygsförändringar inom Räntor – tar mer kreditrisk
Redan innan presidentvalet började USA-räntorna stiga p.g.a. bra USA-data och en ökad sannolikhet för en Trump-vinst. Trump och Republikanerna har förespråkat en inflationistisk politik vilket lär dämpa takten av Feds räntesänkningar, allt annat lika.
Räntenivåerna är nu kring de som Fed tidigare ansåg vara restriktiva, vilket bör begränsa uppsidan framgent. Vi bedömer att marknadens prissättning speglar de nya förutsättningarna där höjda tullar delvis redan är inprisat. Inflationstakten är dessutom nära målet, vilket talar för att Fed kommer att fortsätta att sänka styrräntan.
Således finner vi läget gynnsamt att öka global duration - obligationer med längre löptid gynnas relativt mer när räntor faller. Vi väljer att uttrycka detta genom att öka exponeringen mot företagsobligationer med kreditbetyg IG, som har en längre löptid än vårt svenska innehav. Samtidigt är vi bekväma med att äga krediter i en tid då amerikanska bolag uppvisar god vinsttillväxt och ekonomin är motståndskraftig. Trumps aviserade skattesänkningar väntas också förbättra företagens balansräkningar, vilket gynnar bolags kreditvärdighet och skapar en bra miljö för att ta kreditrisk.
Nvidias rapport lika viktigt som Fed numera
Bolaget, som var sist ut bland M7, slog även det förväntningarna på flera parametrar. Omsättningen steg med 94 procent i årstakt, vinsterna mer än dubblerades och vinsten per aktie var 81 cent istället för väntade 74 cent. Dessutom signalerade man att produktionsstörningarna för Blackwell-chippen lär avta något framöver och leveranser kan ske under kommande kvartal. Trots den starka rapporten mottogs även denna svalt av marknaden.
Givet bolagets storlek får dess kvartalsrapport stor påverkan på marknaden och rapportsläppet anses vara lika viktigt som Feds räntebesked. Anledningen är att Nvidia är världens största bolag och utgör snart 5 procent av världsindex (MSCI ACWI). Således är bolaget viktigt att fortsätta följa dels för att det driver hela marknaden och sektorn, dels för att vi har en övervikt mot IT.
Bland de sista pusselbitarna inför ECB-mötet
Preliminär inflationsdata, som släpps i veckan, blir den sista inför ECB:s räntebesked i december. Ytterligare vägledning kring euroländernas ekonomier fås av olika sentimentsindikatorer. Data, såsom PMI, är fortsatt svag vilket gör veckans utfall intressanta.
Utveckling
Aktiemarknad
Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor.
Räntor, valutor & råvaror
Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden.
Allokeringsindikator
Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator.
Analytikerna bakom veckoanalysen
Lyssna på Veckoanalysen i poddformat
Få analyserna direkt i din inkorg
Denna analys är framtagen av Söderberg & Partners Wealth Management AB (nedan Söderberg & Partners). Söderberg & Partners står under Finansinspektionens tillsyn. Som grund till analysen har källor använts som i god tro bedömts vara tillförlitliga. Data i tabeller och grafer sammanställs hos Nyhetsbyrån Direkt och används delvis som underlag i analysen. Andra källor till information som ligger till grund för analysen kan vara bolagsinformation och analysdatabaser. Söderberg & Partners kan inte garantera riktigheten i denna information eller ta på sig något ansvar för fullständighet. Vid de tillfällen som en potential i aktien eller en förväntat framtida målkurs anges ligger en eller flera kvantitativa värderingsmodeller i grunden. Beroende på bolagets verksamhetsstruktur och mognadsgrad görs en bedömning av huruvida en nyckeltalsjämförelse, kassaflödesmodell eller annan värderingsmetod är relevant. Dessa används även som underlag i betygsättningen som är en helhetsbedömning av aktiens förutsättningar att avvika från den breda aktiemarknadens utveckling. Om inte annat anges är tidshorisonten i analysen tre till sex månader. Hållbarhetsbetyget ska betraktas som ett betyg av hur det analyserade bolaget arbetar med hållbarhet, som ett fristående komplement till aktieanalysen och således inte som en delkomponent i aktiebetyget. Hållbarhetsbetyget ändras en gång per räkenskapsår och vanligtvis under månaderna som följer efter det att bolagets hållbarhetsrapport har lanserats.
Syftet med analysen är att ge Söderberg & Partners kunder allmän information och analysen utgör således inte en rekommendation eller ett personligt investeringsråd och bör inte ensam ligga till grund för ett investeringsbeslut. Investerare bör söka finansiell rådgivning angående lämpligheten i att investera i de värdepapper eller investeringsstrategier som diskuteras eller rekommenderas i denna analys och bör förstå att uttalanden om framtidsutsikter inte nödvändigtvis kommer att realiseras. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida resultat. Placeringar i värdepapper innebär alltid en ekonomisk risk. För aktier noterade på börs utanför Sverige kan avkastningen för investeringen även påverkas av valutakursutveckling.
Söderberg & Partners ansvarar inte för direkta eller indirekta skador eller förluster, inklusive men inte begränsat till, förlorad och utebliven vinst, som kan uppkomma till följd av användandet av denna rapport eller dess innehåll. Materialet får inte distribueras, citeras eller kopieras för användning utan Söderberg & Partners föregående godkännande.
Söderberg & Partners hantering av intressekonflikter inom investeringsrekommendationer är central och bolaget har antagit interna riktlinjer för att garantera integritet och oberoende för analytiker samt för att identifiera, eliminera, undvika, hantera och/eller offentliggöra faktiska eller potentiella intressekonflikter som rör analytiker eller Söderberg & Partners som bolag. Riktlinjerna innehåller regler om, bland annat men inte begränsat till, förbud mot gynnsamma rekommendationer, reglering av egen handel avseende de instrument som en analys omfattar (där handel inte får ske förrän det att två handelsdagar förflutit från att den aktuella analysen gjorts tillgänglig för mottagarna av den) samt ett generellt förbud mot egen handel i de instrument som en analys omfattar i strid med gällande rekommendationer. Det kan förekomma att analytiker eller närstående personer har innehav i de värdepapper som de utarbetar en rekommendation för. Om den som utarbetat eller ansvarar för rekommendationen eller någon närstående juridisk person har ett väsentligt intresse i det finansiella instrument som rekommendationen avser anges detta tydligt i analysen. Vid osäkerhet i fråga om intressekonflikter skall frågan tas upp till den verkställande direktörens behandling.
