Veckoanalys | Vecka 18

Nervösa marknadsrörelser och räntehöjning i Sverige

Sista veckan i vanligtvis positiva april var intensiv, med en flod av rapporter som följdes av rejäla marknadsreaktioner. Generellt presenterades starka rapporter där många tas emot med kyla, medan andra följs av stora kursuppgångar.  I år fick vi se S&P 500 utvecklas svagt i april månad, med hela -9,11 procent. Marknaderna präglades i hög grad av osäkerhet kring framtidsutsikterna för bolagen i en miljö med stramare penningpolitik, krig och nedstängningar.

Finansiella marknader

Svenska storbanker presenterade starka rapporter, där SEB och Handelsbanken steg medan Swedbank och Nordea föll vid rapportsläpp. Samtliga avslutade dock på plus och framåt gynnas sektorn av kommande räntehöjningar. De amerikanska techbolagen däremot har under en tid tyngt amerikanska börser. Efter en vecka där FAANG-bolagen bekänt färg visade sig Apple, Alphabet och Amazon ha problem och föll medan Microsoft och Meta steg efter rapportsläpp. Det vittnas fortsatt om komponentsproblem till följd av Kinas nedstängningar och en oro för ett framtida klimat med sparsamma hushåll. Det råder även viss osäkerhet kring industribolagen som visat på starka ordrar där en del troligtvis är förköpsordrar vilket gör sektorn något oförutsägbar. Elon Musks bud på Twitter godkändes av styrelsen vilket fick aktien att stiga. Tesla däremot föll tvåsiffrigt av oro över huruvida Musk ska navigera drivandet av Tesla samt ägandet av Twitter.

Amerikanska IT-jättar tynger börserna

Makrostatistik

Makroveckan kretsade kring förtroendemått men även Riksbankens räntebesked. Först ut var tyska IFO-index som mäter förtroendet för affärsklimatet. Förväntan var fortsatta fall från 90,8 till 89,1, men istället steg indexet till 91,8 för april månad drivet av något mer optimistiska framtidsutsikter. I tisdags fick vi amerikanskt konsumentförtroende som steg till 107,3 från 107,2, vilket var en mindre uppgång än väntade 108,0. Under torsdagen inkom en rad intressant data. Svenskt producentprisindex steg med 5,5 procent i mars jämfört med februari och detaljhandelsstatistiken ligger fortsatt på låga nivåer. Svenskt konsumentförtroende kom in något bättre än väntade 70,0 och landade på 74,9, vilket är lika låga nivåer som under våren 2020. Huvudnumret var dock räntebeskedet där Riksbanken fullföljde sin u-sväng och höjde styrräntan till 0,25 procent, vilket var något tidigare än väntat. Dessutom signalerades ytterligare 2 till 3 höjningar i år och man går därmed före ECB i syfte att dämpa inflationstrycket på sikt. Preliminär tysk inflationsstatistik inkom något över väntat då det harmoniserade indexet steg från 7,6 procent till 7,8 procent. Förväntningarna följde istället eurozonens inflationsstatistik som preliminärt steg med endast 0,1 procentenheter till 7,5 procent. Den preliminära BNP-tillväxten för eurozonen kom in något lägre än väntade 0,3 procent för första kvartalet och landade på 0,2 procent, vilket ger en tillväxt på 5,0 procent i årstakt. Avslutningsvis föll kinesiskt inköpschefsindex kraftigt från 48,8 till 42,7, där 50  utgör gränsen mellan expansion och kontraktion. 

Tyska IFO - index
Något mer optimistiska framtidsutsikter

Finansiella marknader

Rapportperioden har nu nått sin kulmen och börsbolagen har generellt redovisat ännu ett starkt kvartal. Kursreaktionerna är dock väldigt stora där negativa avvikelser eller osäkra utsikter straffas oerhört hårt. Den penningpolitiska tvärvändningen av flertalet centralbanker är dramatisk och skapar en osäkerhet kring fortsättningen. Klarar centralbankerna att balansera inflationstakt och inflationsförväntningar utan att den skuldtyngda världsekonomin bromsar in hårt? Effekterna av det ekonomiska kriget mot Ryssland och den kinesiska coronastrategin utgör naturligtvis också osäkerhetsfaktorer som påverkar riskaptiten. I ett marknadsperspektiv handlar det nu dock främst om huruvida osäkerheten ökar eller minskar kring dessa faktorer framöver. Investeringsklimatet är dock mer utmanande nu än vad vi kanske vant oss vid de senaste åren då stigande räntor sätter press på värderingarna för flertalet tillgångslag. Ett mått på osäkerhet i marknaden är VIX index, vilket visar volatiliteten eller storleken på rörelserna, för det amerikanska aktieindexet S&P 500.  Under veckan presenteras bland annat internationella rapporter från Pfizer, BP och Airbus. För svensk del rapporterar bland annat Securitas, Skanska och Billerud Korsnäs.

Stigande osäkerhet speglas i VIX index
CBOE (S&P 500)

Makrostatistik

Månadsskiftet innebär att en rad månadsdata presenteras i veckan. Idag, måndag,  presenteras inköpschefsindex från tillverkningsindustrin från ett stort antal länder. Förväntansbilden är överlag att inköpscheferna bedömer att den relativt goda aktivitetssnivån och framtidsutsikterna ska bestå. Exempelvis presenteras amerikanska ISM där ett utfall på 57,7 förväntas efter föregående månads siffra på 57,1. På onsdag kommuniceras motsvarande inköpschefsindex, men för tjänstesektorn, och förväntansbilden är en indexnivå på 58,7 för april, vilket kan jämföras med utfallet i mars på 58,3. På onsdag presenterar amerikanska Fed sitt räntebesked med efterföljande presskonferens. Förväntansbilden är att intervallet för styrräntan höjs med 50 punkter och marknadsintresset är mycket stort beträffande vad som kommuniceras kring deras balansräkning och hanteringen av den framöver. Veckan avslutas med ytterliggare en viktigt statistikpunkt, nämligen amerikansk sysselsättning på fredag. 390 000 nya arbetstillfällen förväntas den amerikanska ekonomin ha skapat under april, med en oförändrad arbetslöshet på 3,6 procent.

Globala PMI:er

Ta del av aktuell börsutveckling på världens börser, i lokal valuta och i svenska kronor. Visa tabellen.

Ta del av de senaste utvecklingen på ränte-, valuta och råvarumarknaden. Visa tabellen.

Ta del av vår aktuella marknadssyn i form av vår taktiska allokeringsindikator. Visa indikatorn.

Analytikerna bakom veckoanalysen